Fed ponechává sazby beze změny, naznačuje pouze jedno snížení v tomto roce

Publikováno: 14.06.2024 11:14:39

KLÍČOVÉ BODY

 

- Federální rezervní systém (Fed) ve středu ponechal svou klíčovou úrokovou sazbu beze změny a signalizoval, že do konce roku očekává pouze jedno snížení.
- Federální výbor pro volný trh (FOMC) také uvedl, že dlouhodobá úroková sazba je vyšší, než dříve naznačoval.
- „V posledních měsících došlo k mírnému dalšímu pokroku směrem k 2procentnímu inflačnímu cíli Výboru,“ napsali politici ve svém prohlášení.

 

Federální rezervní systém ve středu ponechal svou klíčovou úrokovou sazbu beze změny a signalizoval, že do konce roku očekává pouze jedno snížení. Trhy doufaly v uvolněnější politiku centrální banky, ale politici FOMC po svém dvoudenním zasedání vyřadili dvě snížení sazeb ze tří, která byla naznačena v březnu. Výbor také uvedl, že dlouhodobá úroková sazba je vyšší, než dříve naznačoval.

 

Nové prognózy zveřejněné po tomto týdenním dvoudenním zasedání naznačily mírný optimismus, že inflace zůstává na cestě zpět k 2% cíli Fedu, což umožňuje určité uvolnění politiky později v tomto roce. „Inflace v posledním roce klesla, ale zůstává zvýšená,“ uvádí se v prohlášení po zasedání, které opakuje jazyk z předchozího prohlášení. V jediné podstatné změně následovalo nové prohlášení slovy: „V posledních měsících došlo k mírnému dalšímu pokroku směrem k 2 procentnímu inflačnímu cíli Výboru.“

 

Pznění uvádělo „nedostatek dalšího pokroku“ v oblasti inflace. Obchodníci byli těmito komentáři povzbuzeni a S&P 500 po zveřejnění prohlášení ve středu dosáhl rekordní hodnoty.

 

Agresivní snižování v roce 2025

 

Výbor ve svém pečlivě sledovaném „dot plotu“ očekávání jednotlivých účastníků pro sazby naznačil agresivnější snižování v roce 2025, přičemž se očekávají čtyři snížení o celkem jeden procentní bod, oproti třem dříve. 

 

 

Pro období do roku 2025 nyní výbor očekává celkem pět snížení o 1,25 procentního bodu, oproti šesti v březnu. Pokud se projekce potvrdí, základní úroková sazba federálních fondů by do konce příštího roku činila 4,1%.

 

Další významný vývoj nastal s projekcí dlouhodobé úrokové sazby, což je úroveň, která ani nepodporuje, ani neomezuje růst. Ta se zvýšila na 2,8% z 2,6%, což naznačuje, že narativ „vyšší sazby po delší dobu“ nabírá mezi představiteli Fedu na síle.

 

Dalším indikátorem přísnějšího postoje centrálních bankéřů je dot plot, který ukázal, že čtyři úředníci jsou pro žádné snížení v tomto roce, oproti dvěma dříve.

 

Zvýšení sazby federálních fondů v USA od roku 2022
Základní body

 

Návrat k 2% cíli
 

Jinde v souhrnu ekonomických projekcí (SEP) FOMC účastníci zvýšili svůj výhled inflace na rok 2024 na 2,6%, nebo 2,8% bez zahrnutí potravin a energií. Obě projekce inflace byly o 0,2 procentního bodu vyšší než v březnu.
 

Preferovaný inflační ukazatel Fedu je cenový index výdajů na osobní spotřebu (PCE) Ministerstva obchodu, který v dubnu vykázal hodnoty 2,7% a 2,8%. Fed se více zaměřuje na jádrovou inflaci jako lepší dlouhodobý ukazatel. SEP naznačuje, že inflace se vrátí k 2% cíli, ale ne dříve než v roce 2026.
 

Rozhodnutí a neformální prognózy 19 účastníků zasedání přicházejí v době volatilního roku pro trhy a investory, kteří doufali, že Fed začne uvolňovat po zvýšení základních sazeb na nejvyšší úroveň za posledních 23 let.
 

Sazba federálních fondů, která stanovuje náklady na přes noc půjčované prostředky pro banky, ale ovlivňuje mnoho spotřebitelských dluhových produktů, je cílená v rozmezí 5,25%-5,50%, což je výsledek 11 zvýšení sazeb mezi březnem 2022 a červencem 2023.
 

Dříve během dne, když úředníci Fedu připravovali své ekonomické a úrokové výhledy, Bureau of Labor Statistics zveřejnil květnový index spotřebitelských cen. Zpráva ukázala, že inflace byla za měsíc stabilní, zatímco roční míra klesla z dubnové úrovně na 3,3%.
 

Na tiskové konferenci Powell uvedl, že zpráva byla lepší, než téměř kdokoli očekával, a byla zohledněna v rozhodnutí FOMC. „Vidíme dnešní zprávu jako pokrok a jako, víte, budování důvěry,“ řekl Powell. „Ale nevidíme sami sebe jako mající důvěru, která by odůvodňovala začátek uvolňování politiky v této době.“
 

Inflace zůstává výrazně nad cílem Fedu 2%, přičemž je také výrazně pod vrcholem těsně nad 9% zaznamenaným před téměř dvěma lety. Jádrové údaje bez zahrnutí potravin a energií byly 0,2% z předchozího měsíce a 3,4% z předchozího roku.
 

V prvním čtvrtletí roku 2024 ekonomická data oslabila z úrovní, kde byla většinu předchozího roku, s HDP rostoucím pouze o 1,3% anualizovaným tempem. Duben a květen byly smíšené pro data, ale Atlanta Fed sleduje růst HDP na úrovni 3,1%, což je solidní tempo, zejména s ohledem na přetrvávající obavy z recese, které sužují ekonomiku poslední dva roky.
 

Inflační data však byla stejně odolná a představují problémy pro centrální bankéře.
 

Rok začal s očekáváním trhů na energické snižování sazeb, které však bylo zmařeno pevnou inflací a prohlášeními úředníků Fedu, že nejsou přesvědčeni, že inflace směřuje zpět ke stanovenému cíli.
 

„Toto je nevýznamné zasedání Fedu. Vědí, že se podmínky zlepšují, ale nepotřebují spěchat se snižováním sazeb,“ řekl David Russell, globální šéf tržní strategie v TradeStation. „Silná ekonomika umožňuje Jeromeu Powellovi vytlačit inflaci ze systému, aniž by to poškodilo pracovní místa. Zlatovláska se objevuje, ale politici nechtějí nic zakřiknout.